28 de enero de 2025

Germán García Mellado: «El BCE podría recortar tipos en 25 puntos básicos en su reunión del 30 de enero»

Fondos de Inversión

Germán García Mellado, gestor del fondo Paradigma Flexible Bonds y Paradigma High Income Bonds, comparte su visión previa a la reunión del BCE del próximo 30 de enero de 2025.

Casi con toda probabilidad el BCE recortará tipos en 25 puntos básicos en la reunión del 30 de enero colocando la facilidad de depósito en el 2,75%. Los últimos comentarios de los miembros del BCE han ido en esa dirección, indicando que la dirección en la senda de tipos de interés es clara, debido a que la política monetaria sigue siendo restrictiva.

Los datos macro conocidos desde la última reunión también son consistentes con esta bajada de tipos. Las últimas encuestas de actividad económica de la eurozona han seguido mostrando debilidad y los indicadores de precios han continuado la senda de desinflación, aunque los indicadores de precios de servicios siguen en niveles persistentemente altos.

No creemos que el mensaje que acompañe a la bajada de tipos difiera mucho de los aportados en las últimas reuniones, incidiendo en que la política monetaria sigue siendo restrictiva y que los próximos movimientos seguirán siendo a la baja sin comprometerse en ningún calendario. La elevada incertidumbre que hay sobre la economía, así como determinados componentes de inflación que siguen siendo altos, invitan a seguir con el enfoque dependiente de los datos y reunión a reunión que sigue teniendo el BCE.

Respecto a próximos pasos a dar, será interesante ver si Lagarde aporta más detalles sobre el nivel de tipos de interés neutrales, para determinar el nivel de llegada en este ciclo de bajadas siempre que la economía no se deteriore adicionalmente. Un escenario central podría ser llevarse los tipos de intervención en torno al 2% en los meses de verano, para luego mantenerlos o reducirlos en función de los datos de crecimiento que se publiquen, en un momento en el que tendrán más visibilidad sobre el impacto de las medidas tomadas por el gobierno de Trump.

Por lo tanto, no esperamos grandes anuncios en esta reunión, a la espera de que en marzo se presenten nuevas proyecciones macroeconómicas para los próximos años y se tenga más información sobre las políticas arancelarias aplicadas por Trump. Esto hará que el BCE tenga más visibilidad sobre próximos pasos a dar y por ello poder ofrecer un forward guidance más claro de lo que pueda aportar en la reunión de enero.

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