6 de mayo de 2025

Bitcoin: ¿La nueva apuesta segura frente al oro?

Fondos de Inversión

Texto: Rubén Ayuso y Román González, co-gestores de Criptomonedas FIL

Nuestros gestores de Activos Digitales exponen su punto de vista acerca de la posibilidad de que Bitcoin podría incluso superar al oro como activo refugio.

Durante siglos, el oro ha sido el principal activo de reserva de valor, utilizado como refugio contra la inflación, la inestabilidad económica y la devaluación de las monedas. Su papel como activo seguro está arraigado en su escasez y aceptación global. Sin embargo, la era digital ha dado lugar a un nuevo competidor: Bitcoin.

Bitcoin ha emergido como una alternativa moderna con múltiples ventajas sobre el oro, incluyendo su facilidad de transferencia y oferta estrictamente limitada. Como un activo digital descentralizado y altamente accesible, Bitcoin está redefiniendo el concepto de reserva de valor y se perfila como el «oro 2.0», con características que lo hacen, no solo competitivo, sino en muchos aspectos superior al metal precioso.

Ventajas de Bitcoin sobre el oro

1. Portabilidad y facilidad de transferencia

El oro es pesado, voluminoso y costoso de transportar y almacenar. En contraste, Bitcoin existe en una forma puramente digital, permitiendo transacciones instantáneas y prácticamente sin coste en todo el mundo. Una sola transacción de Bitcoin puede transferir miles de millones de dólares en valor en minutos, algo imposible con el oro físico.

2. Escasez y predictibilidad

Si bien el oro tiene una oferta finita, su cantidad total no está completamente definida, ya que se pueden descubrir y extraer nuevos depósitos. Bitcoin, en cambio, tiene un suministro máximo de 21 millones de monedas, lo que lo convierte en un activo aún más escaso. Esta oferta fija garantiza un calendario de emisión predecible, reduciendo el riesgo de inflación inesperada.

3. Seguridad y verificabilidad

El oro debe ser probado físicamente para confirmar su autenticidad, lo que requiere procesos de verificación complejos. La blockchain de Bitcoin, un libro contable transparente e inmutable, garantiza la autenticidad y propiedad de cada moneda sin necesidad de intermediarios ni inspecciones físicas.

4. Divisibilidad y accesibilidad

El oro no es fácilmente divisible para transacciones diarias, mientras que Bitcoin puede dividirse en 100 millones de unidades más pequeñas llamadas satoshis. Esto permite realizar microtransacciones de manera eficiente y facilita el acceso tanto a inversores minoristas como institucionales.

5. Resistencia a la censura y descentralización

Las transacciones con oro están sujetas a regulaciones gubernamentales y pueden ser confiscadas físicamente. Bitcoin opera en una red descentralizada, lo que lo hace resistente a la censura, la incautación gubernamental y los controles de capital. Esta propiedad lo convierte en un activo especialmente valioso en tiempos de crisis política y económica.

6. Liquidez y eficiencia del mercado

Bitcoin se negocia en un mercado global las 24 horas del día con alta liquidez, permitiendo la compra y venta inmediata a precios transparentes. En cambio, el comercio de oro está limitado por horarios de mercado, menor liquidez y mayores costes de transacción.

7. Programabilidad e innovación financiera

Bitcoin es más que una simple reserva de valor; es dinero programable. Los contratos inteligentes y las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) amplían su utilidad más allá de lo que el oro puede ofrecer, permitiendo la creación de instrumentos financieros innovadores y transacciones automatizadas.

Bitcoin como Complemento en la Cartera de un Inversor en Oro

Más allá de la dicotomía entre Bitcoin y oro, la combinación de ambos activos en una cartera de inversión puede mejorar significativamente la rentabilidad ajustada al riesgo. Al integrar Bitcoin junto con el oro, los inversores pueden beneficiarse de una mayor rentabilidad esperada, mejorando al mismo tiempo su ratio rentabilidad/riesgo con un impacto mínimo en la volatilidad y el drawdown máximo.

Diversificación y Correlación

Bitcoin y el oro presentan características diferenciadas y, aunque comparten propiedades como refugio de valor, su correlación histórica ha sido cercana a cero, lo que implica que no existe una causalidad directa entre ambos activos. Además, la correlación rolling entre Bitcoin y oro se ha mantenido en un rango bajo (entre -0,30 y +0,30), lo que indica que ambos activos pueden complementarse bien dentro de una cartera.

Si bien el oro ha desempeñado un papel fundamental como reserva de valor durante milenios, Bitcoin representa una alternativa convincente con atributos superiores para la era digital. Su portabilidad, seguridad, divisibilidad, escasez y resistencia a la censura lo convierten en una reserva de valor más eficiente y accesible. A medida que aumenta la adopción institucional y el reconocimiento generalizado, Bitcoin tiene el potencial de reemplazar al oro como el activo refugio preferido en la era moderna.

Mejora en Rentabilidad y del binomio Rentabilidad/Riesgo

Históricamente, Bitcoin ha presentado un rendimiento significativamente superior al oro, aunque con una mayor volatilidad. Sin embargo, incluir un porcentaje de Bitcoin en una cartera de oro puede mejorar el ratio de Sharpe, [(Rentabilidad Cartera – Rentabilidad Activo Libre de Riesgo)/Volatilidad Cartera], permitiendo a los inversores capturar mayores retornos por unidad de riesgo.

En los siguientes dos gráficos se observa cómo la rentabilidad de una cartera de oro mejora notablemente a medida que se incorpora un porcentaje de Bitcoin a la misma.

No cabe duda de que en finanzas no se puede hablar únicamente de rentabilidad, sino que siempre se debe evaluar el binomio rentabilidad/riesgo. Por ello, a continuación, mostramos cómo evoluciona este indicador en una cartera de oro a medida que se diversifica con Bitcoin. Además, se presentarán otros estadísticos clave que pueden ayudar a los inversores a determinar si la combinación de ambos activos resulta beneficiosa en términos de optimización de la inversión.

Si bien el oro ha desempeñado un papel fundamental como reserva de valor durante milenios, Bitcoin representa una alternativa convincente con atributos superiores para la era digital. Su portabilidad, seguridad, divisibilidad, escasez y resistencia a la censura lo convierten en una reserva de valor más eficiente y accesible. A medida que aumenta la adopción institucional y el reconocimiento generalizado, Bitcoin tiene el potencial para acompañar al oro como activo refugio.

Sin embargo, en lugar de verlos como competidores, los inversores pueden beneficiarse de la combinación de ambos activos en sus carteras. Al integrar Bitcoin junto con el oro, se logra un equilibrio entre estabilidad y alto potencial de crecimiento, optimizando la rentabilidad ajustada al riesgo sin aumentar drásticamente la volatilidad ni el drawdown.