16 de septiembre de 2026

Andrés Allende: «No estamos aquí para tener razón, sino para ganar dinero para los partícipes»

Fondos de Inversión

Andrés Allende, Managing Partner de A&G Global Investors y gestor de Paradigma Value Catalyst, explica en una entrevista con FundsPeople las claves de una estrategia que está próxima a cumplir cinco años desde su lanzamiento.

Durante la conversación, Allende repasa una filosofía de inversión basada en combinar valoraciones atractivas, crecimiento de beneficios y, especialmente, catalizadores concretos que permitan desbloquear valor. “El value es sentido común”, señala, destacando que cada inversión debe contar con una tesis clara y con elementos identificables que puedan hacer aflorar ese potencial.

Paradigma Value Catalyst mantiene una cartera concentrada de alrededor de 30 compañías y construida sin tomar como referencia un índice. El equipo revisa continuamente cada posición frente a su tesis original: si los fundamentales mejoran, pueden reforzarla; si el catalizador desaparece, la inversión se replantea.

“No estamos aquí para tener razón, sino para ganar dinero”, resume Allende, reflejando el pragmatismo de un proceso que el gestor compara con un private equity aplicado a compañías cotizadas, pero con la ventaja adicional de la liquidez que ofrece el mercado.

Puedes escuchar aquí la entrevista completa.

11 de septiembre de 2026

Paradigma Value Catalyst: El fondo que desafía el dogmatismo value

Fondos de Inversión

Andrés Allende, Managing Partner de Paradigma Value Catalyst, participó en Capital Radio para explicar por qué entiende el value investing desde una perspectiva pragmática y alejada de etiquetas rígidas. Para Allende, una compañía no es barata o cara en términos absolutos: su valoración debe analizarse en función de la calidad del negocio, su posición competitiva, la fortaleza de su balance y el contexto específico de la industria. Como señaló durante la entrevista, "no tiene sentido valorar de la misma manera un negocio con características excepcionales que otro con una posición competitiva mucho más débil".

"Ese enfoque lleva al equipo a buscar oportunidades allí donde el mercado puede estar simplificando demasiado", explicó. Además, utilizó la metáfora de un huerto para explicar que en una cartera conviven inversiones en distintas fases: mientras algunas compañías ya están “dando cosecha”, en otras la tesis todavía se está construyendo. Actualmente, destacó que parte de esa búsqueda se está produciendo en salud, un sector muy amplio en el que el fondo evita aproximaciones binarias, como determinadas biotecnológicas, y trata de identificar modelos de negocio con una mayor visibilidad sobre sus fundamentales.

Uno de los ejemplos mencionados fueron los fabricantes de medicamentos para terceros, "compañías que pueden beneficiarse del aumento estructural del volumen y la complejidad de los medicamentos independientemente de qué laboratorio termine teniendo éxito con un producto concreto". 

Es precisamente este tipo de análisis —compañía a compañía y proyecto a proyecto— el que define la filosofía de Paradigma Value Catalyst: buscar catalizadores específicos, como una nueva fábrica, un producto, una mejora de balance o un cambio operativo, capaces de generar valor al margen del ruido macroeconómico o de las tendencias de mercado de corto plazo.

Puedes escuchar aquí la entrevista completa.

10 de septiembre de 2026

Beneficios, valoración y catalizadores: la filosofía de Paradigma Value Catalyst

Fondos de Inversión

Andrés Allende, Managing Partner de Paradigma Value Catalyst, participó el pasado 3 de septiembre en Radio Intereconomía para explicar algunas de las principales claves de la estrategia y del proceso de selección de compañías.

Durante la conversación, resumió en tres ideas qué busca en una empresa para incorporarla a cartera: crecimiento de beneficios, valoraciones razonables y dividendos. Esta aproximación encaja con la filosofía del fondo, basada en un enfoque pragmático al value investing y en la búsqueda de compañías con catalizadores concretos capaces de impulsar su generación de beneficios y de caja a medio y largo plazo.

La estrategia se articula a través de una cartera concentrada y global, construida desde el análisis fundamental y con un horizonte de inversión de entre tres y cinco años. Como señaló Allende durante la entrevista, el objetivo es invertir en “buenos negocios con amplio potencial”, manteniendo al mismo tiempo flexibilidad y disciplina en la valoración. El equipo analiza cada compañía de forma individual, prestando especial atención a la ejecución operativa, la evolución del balance, la capacidad de generar caja y aquellos eventos que puedan actuar como catalizadores para que el mercado reconozca su valor.

La gestión del riesgo constituye otro de los pilares del proceso. En este sentido, Allende destacó la liquidez como una de las principales líneas rojas de la estrategia, "evitando compañías en las que el tamaño o la negociación puedan dificultar la gestión activa de las posiciones".

Paradigma Value Catalyst busca combinar convicción, flexibilidad y análisis fundamental con una visión de largo plazo, tratando de que la rentabilidad de la cartera dependa principalmente de la evolución de los negocios en los que invierte y no de movimientos tácticos de mercado.

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8 de septiembre de 2026

El BCE subirá los tipos en septiembre, pero el verdadero debate estará en diciembre

Fondos de Inversión

[Comentario Germán García Mellado]

El Banco Central Europeo elevará prácticamente con certeza el tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, en su reunión del 10 de septiembre. La decisión está completamente descontada por el mercado y responde a la persistencia del shock energético, en un contexto en el que la economía de la eurozona está mostrando una resistencia mayor de la prevista.

Más que el movimiento de septiembre, la atención estará en las señales sobre los próximos pasos. Christine Lagarde probablemente mantendrá un tono prudente, reiterando que las decisiones se adoptarán reunión a reunión y en función de los datos. El objetivo será conservar toda la opcionalidad posible y evitar presentar esta subida como el inicio de un ciclo prolongado de endurecimiento monetario.

El principal riesgo continúa siendo la inflación. La tasa general alcanzó el 3,3% en agosto, aunque el repunte se explica esencialmente por la energía. La inflación subyacente bajó al 2,4% y, por ahora, apenas existen evidencias de efectos de segunda ronda sobre los salarios o las expectativas de precios. Al mismo tiempo, el crecimiento subyacente de la eurozona se mantiene alrededor del 0,3% trimestral, reduciendo la urgencia de adoptar una posición más cautelosa por motivos de actividad.

El BCE probablemente revisará al alza sus previsiones de crecimiento e inflación y advertirá de que los riesgos para los precios siguen sesgados al alza. El gas europeo ronda los 70 euros por megavatio hora, muy por encima de los 45 euros contemplados en las proyecciones de junio, lo que eleva la posibilidad de que el encarecimiento energético termine trasladándose al resto de la cesta de consumo.

Aunque las últimas decisiones se han adoptado con bastante consenso, comienzan a apreciarse mayores diferencias dentro del Consejo de Gobierno. Los miembros más restrictivos pueden defender otra subida en diciembre, hasta el 2,75%, apoyándose en la persistencia del shock energético y en la resistencia de la economía. Las posiciones más moderadas argumentarán que no debería llevarse la política monetaria a terreno claramente restrictivo mientras el repunte inflacionista continúe concentrado en la energía y no aparezcan efectos de segunda ronda.

El listón para sorprender al mercado es, en cualquier caso, elevado. Los inversores ya descuentan una subida adicional en diciembre, un tipo de depósito próximo al 3% en 2027. Por ello, será difícil que Lagarde genere una reacción adicional de carácter restrictivo. La reunión de septiembre parece resuelta; la verdadera incógnita será si el BCE valida las expectativas del mercado para los próximos meses o intenta contenerlas.

5 de agosto de 2026

Paradigma Value Catalyst lidera el ranking de fondos de bolsa global de El Economista

Fondos de Inversión

ElEconomista ha publicado un análisis sobre los fondos de renta variable global de gestión activa con mejor comportamiento en lo que va de año. Según los datos de Morningstar utilizados en el estudio, Paradigma Value Catalyst, gestionado por Andrés Allende, ocupa la primera posición del ranking con una rentabilidad del 34,75%.

El artículo pone de relieve un contexto especialmente favorable para la gestión activa. En un mercado en el que los grandes índices globales presentan una elevada concentración en un reducido número de compañías tecnológicas, cada vez más gestores encuentran oportunidades alejándose de la composición de los índices. 

En este entorno, el posicionamiento de Paradigma Value Catalyst responde a una filosofía de inversión basada en la identificación de compañías que cotizan con valoraciones atractivas y cuentan con un catalizador específico capaz de hacer aflorar su valor. Entre estos catalizadores se encuentran la mejora de beneficios, el fortalecimiento del balance, nuevos lanzamientos de productos, la recuperación del ciclo de negocio o políticas de retorno al accionista, entre otros.

La cartera mantiene un elevado nivel de convicción, con una selección concentrada de entre 25 y 35 compañías y un horizonte de inversión de medio y largo plazo, sustentado en una gestión rigurosa del riesgo.

Como señala Andrés Allende en la última carta trimestral del fondo, la evolución de la cartera viene determinada principalmente por la ejecución de las compañías en las que invierte y no por factores coyunturales de mercado. Durante el segundo trimestre de 2026, las principales contribuciones a la rentabilidad procedieron de inversiones en tecnología, salud y lujo, reflejando la materialización de tesis de inversión construidas desde el análisis fundamental.

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22 de julio de 2026

El BCE optará por una pausa y mantendrá la cautela

Fondos de Inversión

[Comentario Germán García Mellado]

El Banco Central Europeo mantendrá, con casi total seguridad, los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión, dejando la facilidad de depósito en el 2,25%. La volatilidad del petróleo y del gas desde la última cita ha vuelto a situar la energía en el centro del debate, pero los precios se mantienen, en conjunto, próximos a los escenarios contemplados por el BCE en junio y no justifican una actuación inmediata.

La pausa permitirá esperar hasta septiembre, cuando el Consejo de Gobierno dispondrá de nuevas proyecciones macroeconómicas y de más información sobre inflación, salarios y actividad. Por ahora, aunque comienzan a apreciarse ciertos efectos indirectos del encarecimiento energético sobre los costes empresariales, no existe evidencia clara de efectos de segunda ronda. El crecimiento salarial continúa moderándose y las expectativas de inflación a medio y largo plazo permanecen bien ancladas.

Más que una posible subida en septiembre, la principal atención estará en las señales que pueda ofrecer Christine Lagarde sobre la trayectoria posterior de los tipos y el nivel terminal de este proceso. Sin embargo, es poco probable que adelante una orientación concreta. En particular, el mercado estará atento a cualquier referencia a que los riesgos para la inflación han vuelto a inclinarse al alza o a que el ciclo de subidas todavía no ha concluido. Lo más probable es que Lagarde evite ofrecer una orientación clara. Manteniendo un mensaje condicionado por los datos y por la evolución de un entorno geopolítico especialmente incierto.

El mercado descuenta actualmente alrededor de dos subidas adicionales de 25 puntos básicos, que llevarían la facilidad de depósito hasta el 2,75% durante el primer semestre de 2027. El BCE evitará probablemente validar esa senda, pero también querrá conservar margen para actuar en caso de que la persistencia del shock energético termine trasladándose a salarios, expectativas y precios subyacentes. Julio será, por tanto, una pausa para ganar visibilidad, no necesariamente el final del proceso de subida de tipos.

21 de julio de 2026

El valor de la paciencia frente al ruido geopolítico: las claves del ‘value investing’ para proteger los ahorros

Fondos de Inversión

Andrés Allende, Managing Partner de Paradigma Value Catalyst, participó en el encuentro digital organizado por EL ESPAÑOL junto a Bestinver e ICADE para analizar cómo afrontar la inversión en un entorno marcado por la volatilidad geopolítica, la inteligencia artificial y el auge de la inversión pasiva.

Durante el debate, Allende defendió que la inversión en valor sigue siendo una de las estrategias más eficaces para proteger el patrimonio, especialmente en un mercado cada vez más condicionado por los flujos automatizados y el corto plazo. En este sentido, advirtió de que "los flujos arrastran como una marea violenta", por lo que consideró fundamental que el inversor mantenga un horizonte temporal claro y se centre en el análisis de los negocios, más allá del ruido del mercado.

Asimismo, insistió en la importancia de la paciencia como ventaja competitiva: "Ganar dinero es aburrido, tienes que tener paciencia", afirmó, subrayando que intentar anticipar constantemente los movimientos del mercado suele ser menos eficaz que invertir con disciplina y convicción.

Respecto a la inteligencia artificial, Allende destacó su potencial para mejorar la productividad de las empresas y consideró que será una herramienta de apoyo, más que un sustituto del talento humano.

Como conclusión, resumió los principios que guían la filosofía de inversión de Paradigma Value Catalyst: evitar los activos más populares, identificar compañías con beneficios crecientes y valoraciones atractivas, y apoyarse en el dividendo como fuente adicional de rentabilidad. Un enfoque basado en el análisis fundamental que, en un entorno de elevada incertidumbre, cobra más relevancia que nunca.

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