24 de marzo de 2026

«El que invierte en fondos monetarios no está invirtiendo, está ahorrando»

Fondos de Inversión

Diego Fernández Elices, Managing Partner de A&G Global Investors, en una entrevista con Estrategias de Inversión, ha analizado el entorno actual de mercado y ha defendido el papel de la gestión activa como herramienta clave para generar valor en un contexto marcado por la concentración en grandes tecnológicas y la incertidumbre en torno a sus valoraciones.

En este sentido, Fernández Elices subrayó que, pese a las dudas que han surgido en torno a la gestión activa, existen estrategias capaces de aportar valor de forma consistente: “Nuestro fondo de renta variable global es una prueba de que se puede añadir valor a través de la gestión activa. Este año, Paradigma Value Catalyst acumula cerca de un 20% de rentabilidad, frente a un índice prácticamente plano”.

Durante la entrevista, también abordó el posicionamiento de los inversores más conservadores, señalando el cambio de escenario en los tipos de interés y la necesidad de asumir cierto nivel de riesgo para mantener rentabilidades atractivas. “El inversor en monetarios no está invirtiendo, está ahorrando. Y ese ahorro, que hace un año pagaba un 4%, hoy está en torno al 2%. El mundo ha cambiado y hay que asumirlo”.

En este contexto, defendió el atractivo de la renta fija flexible como una alternativa eficiente para mejorar la rentabilidad sin asumir un riesgo excesivo. “Con un nivel de riesgo razonable, se pueden obtener rentabilidades entre un 1% y un 2% por encima del mercado monetario, aprovechando las oportunidades que el mercado siempre ofrece”.

19 de marzo de 2026

El BCE afronta su reunión más incierta: la guerra de Irán cuestiona el relato del “buen lugar”

Fondos de Inversión

[Comentario de Germán García Mellado]

El Banco Central Europeo (BCE) afrontó su reunión de política monetaria en un contexto radicalmente distinto al de hace apenas unas semanas. El estallido de la guerra en Irán ha introducido un nuevo foco de incertidumbre para la economía europea y ha alterado el equilibrio, que parecía haberse alcanzado entre crecimiento moderado e inflación cercana al objetivo.

La institución presidida por Christine Lagarde, mantendrá los tipos de interés sin cambios. Sin embargo, la atención del mercado no se centrará tanto en la decisión inmediata como en el mensaje que el BCE lance sobre el nuevo entorno macroeconómico.

El posible fin del relato del “buen lugar”

Hasta hace poco, el BCE defendía que la política monetaria se encontraba en un “buen lugar”, una fórmula utilizada para transmitir que el actual nivel de los tipos permitía gestionar los riesgos inflacionistas sin necesidad de ajustes adicionales.

Ese mensaje ha quedado en entredicho tras la escalada geopolítica en Oriente Próximo. El conflicto ha impulsado con fuerza los precios de la energía y ha introducido un choque potencialmente inflacionista para la economía europea, al tiempo que amenaza con frenar la actividad.

En este contexto, el BCE podría optar por abandonar esa narrativa en favor de un tono más prudente y centrado en los riesgos. El Consejo de Gobierno tendrá que reconocer que el entorno económico se ha vuelto significativamente más incierto y que los riesgos para la inflación se han desplazado al alza, principalmente por el encarecimiento de la energía.

Un shock energético con efectos mixtos

El principal canal de transmisión del conflicto es el mercado energético. Desde el inicio de la guerra, el precio del petróleo ha registrado fuertes subidas y se mueve en un rango especialmente volátil. Este repunte también se ha reflejado en el comportamiento de los mercados financieros, con un repunte de las rentabilidades de la deuda europea.

El encarecimiento de la energía supone un doble desafío para el BCE. Por un lado, eleva el riesgo de un nuevo repunte de la inflación. Por otro, actúa como un shock negativo sobre el crecimiento al reducir la renta real de hogares y empresas.

En el actual contexto, el impacto sobre los precios podría terminar siendo mayor que el efecto sobre la actividad económica, lo que complica el dilema al que se enfrenta la política monetaria.

Ante esta situación, el BCE tendrá que evaluar distintos escenarios en función de la evolución de los precios del petróleo y del gas. La incertidumbre sobre la duración y la intensidad del conflicto dificulta la elaboración de previsiones macroeconómicas precisas, por lo que el banco central previsiblemente dará mayor peso al análisis de riesgos.

El mercado mira al verano

La tensión geopolítica también ha alterado las expectativas de los inversores sobre la trayectoria futura de la política monetaria.

Los mercados financieros descuentan actualmente la posibilidad de una subida de tipos en junio o julio, reflejando el riesgo de que el encarecimiento de la energía termine trasladándose a presiones inflacionistas más persistentes.

En este contexto, uno de los puntos clave de la rueda de prensa de Christine Lagarde será comprobar si se muestra cómoda con ese posicionamiento del mercado o si, por el contrario, intenta moderarlo.

Lo más probable es que la presidenta del BCE evite comprometerse con una trayectoria concreta y se limite a reiterar que la institución seguirá guiándose por los datos. Mantener abiertas todas las opciones se ha convertido en la estrategia habitual del banco central, especialmente en un entorno geopolítico tan volátil.

Esperar antes de actuar

Por ahora, el escenario central dentro del Consejo de Gobierno parece ser el de esperar y observar la evolución del shock energético antes de tomar nuevas decisiones.

El BCE es consciente de que reaccionar con demasiada rapidez podría amplificar el impacto negativo sobre el crecimiento si el repunte de los precios de la energía acaba siendo temporal. Pero también quiere evitar repetir el error de 2022, cuando la respuesta ante las presiones inflacionistas llegó demasiado tarde.

Ese equilibrio entre prudencia y credibilidad marcará el tono de la reunión. Más que una decisión inmediata, el mercado busca señales sobre la función de reacción del BCE en este nuevo entorno. Y todo apunta a que el banco central tratará de transmitir un mensaje claro: la política monetaria está preparada para actuar si es necesario, pero en un momento en el que la incertidumbre se ha disparado, la cautela sigue siendo la principal herramienta.

18 de marzo de 2026

Mientras el mercado mira a Ormuz, nosotros miramos el valor

Fondos de Inversión

En un contexto marcado por la geopolítica y la volatilidad, los mercados tienden a reaccionar con rapidez a los titulares. Tensiones internacionales o disrupciones en el suministro energético ocupan el foco de atención y condicionan el sentimiento inversor.

Sin embargo, más allá de este ruido, siguen existiendo oportunidades que dependen de la evolución propia de las compañías.

En este sentido, Andrés Allende, Managing Director del fondo Paradigma Value Catalyst, y Diego Fernández, Managing Partner, analizaron en el último Global Talks el entorno actual de mercado y compartieron las claves relevantes para seguir identificando valor en las compañías.

¿Cuáles son los escenarios que se abren en esta situación de incertidumbre geopolítica? ¿Cómo se traduce este contexto en la cartera del fondo Paradigma Value Catalyst?

Fernández explica que, a pesar del entorno, el fondo está cumpliendo su objetivo de anualizar un 15% de la manera más consistente posible. Además, en 2026 está registrando un comportamiento excelente, con una rentabilidad cercana al 20%, en contraste con unos índices globales de renta variable que se sitúan en el lado opuesto.

“Nosotros tampoco lo veíamos venir”, señala Allende, que añade: “Nuestro posicionamiento se mantiene: aproximadamente un 65% de la cartera no se ve afectado o incluso puede beneficiarse, al tratarse de compañías con demanda no discrecional. En torno a un 17% tiene exposición cíclica, aunque cuenta con palancas estructurales muy favorables —como es el caso de las memorias—. Por último, otro 17% sí puede verse más afectado, al estar ligado a una demanda más discrecional, como compañías que dependen de decisiones de inversión que, aunque necesarias, pueden retrasarse en el tiempo”.

¿Y qué se busca en las compañías desde Paradigma Value Catalyst? “Mejoras en beneficios impulsadas por proyectos concretos, mejoras en valoración y crecimiento del dividendo”, resume el gestor.

En este contexto, también se pone de manifiesto la importancia de la construcción de carteras, más allá de la selección de compañías. La combinación de negocios con distinta sensibilidad al ciclo permite dotar de mayor resiliencia a la estrategia sin renunciar al potencial de rentabilidad.

Puedes ver el Global Talks completo aquí.

10 de marzo de 2026

Impacto de la guerra con Irán en los mercados de renta fija

Fondos de Inversión

[Comentario de Germán García Mellado]

La escalada del conflicto con Irán ha abierto un nuevo foco de incertidumbre geopolítica relevante para los mercados financieros. Desde finales de febrero el conflicto ha intensificado significativamente, con el uso de armamento de alta intensidad y la muerte de varios altos mandos militares iraníes. Este deterioro del escenario geopolítico eleva el riesgo de contagio regional en Oriente Medio y aumenta la sensibilidad de los mercados a cualquier alteración en el suministro energético global.

El principal canal de transmisión económica del conflicto es el mercado energético. El estrecho de Ormuz, punto estratégico del comercio global de energía, concentra aproximadamente entre el 20% y el 25% del petróleo transportado por vía marítima a nivel mundial, así como una parte relevante del comercio de gas natural licuado (GNL). Cualquier interrupción prolongada en este paso tendría un impacto potencialmente significativo sobre los precios de la energía y las cadenas de suministro globales.

En este contexto, los mercados han reaccionado inicialmente con un repunte de las expectativas de inflación implícitas del encarecimiento del petróleo y del gas. En Europa, esto ha provocado un ajuste al alza en los tipos de interés de mercado y una reducción de las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo. No obstante, en nuestro escenario central seguimos contemplando una resolución relativamente rápida del conflicto o, al menos, una contención geográfica del mismo, lo que limitaría el impacto macroeconómico. Bajo este escenario, el efecto sobre el crecimiento global sería moderado y el impacto inflacionario sería acotado, principalmente a través del componente energético.

En cuanto a la política monetaria, el BCE previsiblemente mantendrá su enfoque de medio plazo, centrado en la evolución de la inflación subyacente, que continúa siendo el principal indicador para la autoridad monetaria. Solo un repunte sostenido de la inflación subyacente claramente por encima del objetivo del 2 % justificaría un cambio significativo en el sesgo de política monetaria. En cualquier caso, este episodio geopolítico parece haber desplazado temporalmente fuera del escenario de mercado la expectativa de nuevas bajadas de tipos en el corto plazo que algunos inversores comenzaban a descontar antes del conflicto.

Las implicaciones para la Reserva Federal son más inciertas. La economía estadounidense continúa mostrando una notable resiliencia en términos de crecimiento, mientras que la inflación se mantiene por encima del objetivo. En este contexto, un repunte adicional en los precios de la energía podría reforzar el sesgo prudente de la Fed y retrasar cualquier proceso de relajación monetaria. Antes de la escalada geopolítica, el mercado había llegado a descontar más de dos recortes de tipos durante el próximo año, expectativas que previsiblemente se moderarán si las tensiones energéticas persisten.

La reacción del mercado ha sido principalmente un movimiento de repricing en la parte corta de las curvas, impulsado por el ajuste en las expectativas de política monetaria.

En definitiva, en el actual entorno de elevada incertidumbre geopolítica mantenemos un enfoque de gestión activa de la duración y de las curvas soberanas, preservando flexibilidad para aprovechar posibles oportunidades en los mercados de crédito si la volatilidad continúa aumentando. En este caso hemos incrementado la exposición de cartera senior corporativa en el tramo entre 2 y 3 años ante en fuerte repricing de esta parte de la curva.

10 de marzo de 2026

Cripto en cartera: ¿convicción estructural o apuesta táctica?

Fondos de Inversión

Román González, especialista de producto, explica a FundsPeople qué está pasando en el mercado de las criptomonedas y si estamos ante un activo estructural. Así señala que el reciente repunte de la volatilidad encaja en la lógica histórica del activo.

En este sentido, el experto detaca que el verdadero debate es cuánto invertir en activos digitales. Las criptomonedas representan en torno al 1,5% de los activos líquidos globales. Desde esa óptica, una cartera con 0% en cripto implica infraponderación frente al mercado global. Sin embargo, la exposición debe ser prudente. “Para un inversor diversificado tradicional, hablaríamos normalmente de un rango entre el 2% y el 5%”, explica. 

González defiende el uso de vehículos regulados para canalizar la exposición a estos activos. Permiten acceso transparente y reducen riesgos operativos asociados a la custodia directa. “El inversor debería decidir qué porcentaje quiere en criptomonedas, no qué token concreto comprar cada semana”, dice.

Puedes leer aquí el artículo completo.

9 de marzo de 2026

El fondo gestionado por Andrés Allende lidera el ranking de bolsa global de El Economista

Fondos de Inversión

El fondo Paradigma Value Catalyst, gestionado por Andrés Allende, alcanza una rentabilidad del 24,21% en 2026 posicionandose líder en el ranking de bolsa global de El Economista.

En este sentido, el fondo gestionado por Allende continúa demostrando la solidez de su filosofía de inversión, basada en identificar compañías con catalizadores concretos capaces de desbloquear valor. Este enfoque, inspirado en la lógica del private equity y centrado en proyectos empresariales más que en sectores, busca generar rentabilidad a través de la cristalización progresiva de valor en las compañías en cartera.

Puedes ver aquí el artículo completo

4 de marzo de 2026

Criptomonedas FIL será accesible para inversores minoristas informados

Fondos de Inversión

El primer fondo español especializado en inversión en criptomonedas, Criptomonedas FIL de A&G Global Investors, ha actualizado su folleto para permitir su comercialización a inversores minoristas, ampliando así el acceso a este tipo de activos a través de un vehículo regulado.

Hasta la fecha, el fondo estaba dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Tras la aprobación de esta modificación, surgen nuevas clases para los inversores minoristas, quienes podrán acceder al fondo a través de su entidad financiera o plataforma habitual.

La política de inversión del fondo se mantiene sin cambios. Criptomonedas FIL continuará invirtiendo a través de instrumentos financieros cuya rentabilidad se encuentra vinculada a cada una de las criptomonedas en las que invierte, bajo un enfoque de gestión activa y con una visión de largo plazo, en un mercado caracterizado por su elevada volatilidad, complejidad y riesgo.

Esta actualización se produce en un contexto de creciente interés por los activos digitales y de mayor claridad regulatoria en Europa. En los últimos años, el desarrollo de infraestructuras de custodia, la aprobación de nuevos vehículos cotizados y la progresiva definición del marco normativo han contribuido a dotar de mayor solidez al ecosistema, reduciendo algunas de las barreras operativas que históricamente limitaban su acceso.

Román González, especialista de producto: “Estamos encantados con el hecho de que la reciente actualización normativa haya hecho posible extender este vehículo fiscalmente eficiente, regulatoriamente más protegido, más seguro en términos de custodia y más sencillo a nivel operativo, al inversor minorista”.

“Supone un paso relevante en la adopción del mercado de criptomonedas en España, permitiendo a los inversores minoristas acceder a este tipo de activos a través de una estructura supervisada y con gestión profesional, sin necesidad de operar directamente en exchanges ni gestionar claves privadas o wallets”, explica el experto.

El fondo mantiene su perfil de riesgo muy elevado, propio de esta clase de activos, y está orientado a inversores con capacidad de soportar perdidas, así como un horizonte temporal de largo plazo.

Rubén Ayuso, gestor del fondo, con amplia experiencia en la gestión de fondos multiactivo y en activos digitales, considera que los criptoactivos ya constituyen una clase de activo institucionalizada a nivel global. En este contexto, se prevé que progresivamente puedan integrarse de manera estructural en las carteras de inversión, en línea con la evolución observada en grandes gestoras internacionales, que han ido incorporando exposición a esta clase de activo dentro de los distintos perfiles de inversor, incluyendo conservadores.

3 de marzo de 2026

Renta fija ante la escalada en Oriente Medio: inflación, curvas y crédito

Fondos de Inversión

[Comentario de Germán García Mellado]

La intensificación del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán ha devuelto el foco de los mercados a la energía y, por extensión, a la renta fija. El impacto macroeconómico dependerá de la duración de la crisis y, sobre todo, de su efecto sobre el petróleo. Un escenario acotado podría llevar el brent en torno a los 80 dólares por barril; pero una disrupción prolongada —especialmente si afecta al suministro iraní o al tránsito por el Estrecho de Ormuz, por donde circula entre el 20% y el 30% del crudo y del GNL mundial— podría impulsar los precios hacia 100 dólares.

El canal de transmisión a la renta fija es claro: más inflación. Un aumento sostenido hasta 100 dólares añadiría presión inflacionista adicional en economías desarrolladas. En un contexto en el que los precios ya se sitúan por encima del objetivo de los bancos centrales, el riesgo es un escenario de estanflación moderada: menor crecimiento por el encarecimiento energético y las disrupciones logísticas, junto con mayores presiones inflacionistas.

Para los bancos centrales, este entorno complica el proceso de normalización. La Reserva Federal vería reducido su margen para aplicar nuevos recortes si repuntan las expectativas de inflación, mientras que el Banco Central Europeo podría optar por prolongar una pausa e incluso endurecer su tono si el shock energético se consolida.

En las curvas soberanas, el ajuste tendería a concentrarse en los tramos cortos, más sensibles a las expectativas de tipos oficiales. La revisión al alza de la senda de política monetaria presionaría las rentabilidades a dos y tres años, mientras que los vencimientos largos podrían verse contenidos por el deterioro de las perspectivas de crecimiento. El resultado probable sería un aplanamiento adicional de curvas. Además, los bonos soberanos podrían no ejercer plenamente su papel de activo refugio si el mercado descuenta retrasos en las bajadas de tipos.

En crédito, ya se observan ampliaciones iniciales de diferenciales, aunque todavía de forma ordenada. El riesgo no parece, por ahora, sistémico, pero la experiencia indica que los efectos de segunda ronda pueden emerger con retraso. Si el conflicto se prolonga o el cierre de Ormuz se consolida durante semanas, cabe esperar un ensanchamiento adicional de spreads.

La dispersión será clave. Sectores intensivos en energía, transporte o consumo discrecional podrían sufrir mayor presión, mientras que compañías vinculadas al sector energético podrían beneficiarse de mayores precios del crudo. Este entorno favorece la selección activa frente a una exposición pasiva al mercado.

En definitiva, la renta fija afronta un escenario de elevada incertidumbre, con riesgos asimétricos y visibilidad limitada. Ni la deuda soberana ni el crédito corporativo ofrecen refugios automáticos. En este contexto, resulta esencial adoptar estrategias de renta fija flexible, capaces de ajustar dinámicamente la duración, la exposición a curva y la calidad crediticia. La gestión activa y la capacidad de adaptación serán determinantes para navegar un entorno en el que inflación, crecimiento y geopolítica vuelven a entrelazarse de forma compleja.

25 de febrero de 2026

El mercado no tiene techo, pero el riesgo es mayor de lo que parece

Fondos de Inversión

Bernardo Barreto, miembro del comité de inversiones en Paradigma Stable Return, explica, en una entrevista con Estrategias de Inversión, la importancia de mantener una gestión activa en el entorno actual.

En este sentido, Barreto señala que la inestabilidad actual, marcada por los cambios en la Reserva Federal y el oro en máximos históricos, genera a partes iguales riesgo y oportunidad: “Tenemos que convivir con la inestabilidad; esa es la nueva normalidad. La clave está en aprender a aprovechar las oportunidades que esta nos brinda”.

20 de febrero de 2026

“A día de hoy, bitcoin es un gran complemento del oro”

Fondos de Inversión

Román González, especialista de producto, explica en una entevista con Funds Society la evolución de los criptoactivos en los últimos años y las oportunidades que existen en el sector. 

En este sentido, el experto señala que las criptomondas "no son cuestión de trading, sino de estructurar bien la cartera y de pensar en el medio a largo plazo para que los clientes puedan posicionarse en este nuevo tipo de activo”. 

Puedes leer aquí la entrevista completa