2 de junio de 2025

Germán García Mellado: «El rumbo de la política monetaria a partir de junio resulta mucho más incierto.»

Fondos de Inversión

Germán García Mellado, gestor del fondo Paradigma Flexible Bonds y Paradigma High Income Bonds, comparte su visión previa a la reunión del BCE del próximo 5 de junio de 2025.

Con toda probabilidad, el Banco Central Europeo recortará el tipo de depósito en 25 puntos básicos, situándolo en el 2,00%, que representa el punto medio del rango neutral estimado por el BCE (1,75–2,25%). Se trata de una decisión que contará con un amplio consenso dentro del Consejo de Gobierno, aunque no necesariamente será unánime.

Aunque este movimiento está ya asumido por el mercado desde la última reunión del BCE, el rumbo de la política monetaria a partir de junio resulta mucho más incierto. El mercado descuenta otra bajada adicional en el cuarto trimestre del año, lo que supondría pausar el ritmo de bajadas en las próximas citas de julio y septiembre.

En esta reunión se actualizarán las proyecciones macroeconómicas para los próximos años, y es probable que la inflación se revise a la baja, como consecuencia de la caída de los precios de la energía, la apreciación del euro y la moderación observada en los salarios negociados en la eurozona. En cuanto al crecimiento económico, se compensan los impactos negativos (EE.UU.) con positivos (política fiscal y tipos más bajos), pero los riesgos siguen estando más sesgados a la baja.

La incertidumbre en torno a las tensiones comerciales con Estados Unidos continúa siendo el principal riesgo en el corto plazo. Por ello, el BCE mantendrá su enfoque dependiente de los datos, adoptando una estrategia de decisiones reunión a reunión, sin ofrecer por el momento una orientación futura clara (forward guidance).