24 de octubre de 2025

Germán García Mellado: «A día de hoy, creemos que la probabilidad de un nuevo recorte en próximas reuniones es reducida»

Fondos de Inversión

[Comentarios Germán García]

Germán García Mellado, gestor del fondo Paradigma Flexible Bonds y Paradigma High Income Bonds, comparte su visión previa a la reunión del BCE del próximo 30 de octubre de 2025.

Casi con toda probabilidad, el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá sin cambios los tipos de interés en su reunión del 30 de octubre de 2025, reafirmando el mensaje transmitido por Christine Lagarde desde el verano de que el BCE se encuentra “en un buen lugar” y que la política monetaria actual es adecuada para las condiciones económicas presentes.

En la última reunión, la presidenta del BCE subrayó que el proceso de desinflación se había completado y que los riesgos para el crecimiento se encuentran ahora más equilibrados, lo que eleva el listón para considerar nuevas bajadas desde el actual 2%, nivel que podría actuar como una referencia próxima al tipo neutral.

A día de hoy, creemos que la probabilidad de un nuevo recorte en próximas reuniones es reducida, salvo que las proyecciones de diciembre apunten a una inflación claramente por debajo del 2% en el horizonte de previsión, o que se produzca un deterioro significativo de la actividad. No obstante, ambas circunstancias parecen poco probables a la luz de los últimos datos de crecimiento y precios en la eurozona.

Uno de los focos de atención de la próxima rueda de prensa será Francia, aunque no se espera que ello implique ajustes en la orientación de política monetaria. Lagarde probablemente reiterará que el BCE no comenta situaciones nacionales específicas, y que el Consejo de Gobierno mantiene la vigilancia sobre los mercados de deuda soberana, que, hasta ahora, no han mostrado signos de tensión relevantes.

En cuanto a la gestión del balance, aunque la Reserva Federal podría adelantar el final del ajuste cuantitativo (QT) en los próximos meses, no se prevé que el BCE modifique su hoja de ruta actual. El banco central continuará reduciendo gradualmente sus tenencias de bonos mediante un QT pasivo, es decir, dejando vencer los activos sin reinversión.