8 de septiembre de 2025

Germán García Mellado: «Es probable que las previsiones de crecimiento se revisen al alza para los próximos años»

Fondos de Inversión

Germán García Mellado, gestor del fondo Paradigma Flexible Bonds y Paradigma High Income Bonds, comparte su visión previa a la reunión del BCE del próximo 11 de septiembre de 2025.

Con alta probabilidad, el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés sin cambios en la reunión de política monetaria de septiembre, reforzando su mensaje de que la política actual se encuentra en un “buen lugar” para el entorno actual.

Aunque no se descartan futuros recortes, la reunión de julio elevó significativamente el listón para reanudar la senda bajista. La facilidad de depósito en el 2% se considera actualmente en terreno neutral, por lo que sería necesario un deterioro adicional de la actividad económica para justificar nuevas bajadas. Sin embargo, los datos publicados durante el verano muestran una sorprendente resiliencia, con indicadores macroeconómicos que han superado las expectativas iniciales.

En esta reunión, el BCE presentará nuevas proyecciones macroeconómicas. Es probable que las previsiones de crecimiento se revisen al alza para los próximos años, reflejando la fortaleza de la economía y la menor incertidumbre tras el acuerdo comercial entre EE.UU. y Europa. En cuanto a la inflación, no se anticipan cambios relevantes respecto a junio: la subyacente debería permanecer cerca del 2%, en línea con el objetivo del BCE.

La atención también podría centrarse en las tensiones políticas en Francia y sus implicaciones sobre los spreads de la deuda francesa, aunque no se espera que alteren de forma inmediata la estrategia del BCE.

Como es habitual, Christine Lagarde reiterará que las decisiones se tomarán reunión a reunión y estarán condicionadas por los datos, manteniendo la flexibilidad en función de la evolución del crecimiento y la inflación, y eliminando con ello cualquier forward guidance.